Evaluarea stabilității firmei
Lichiditatea măsoară capacitatea de plată pe termen scurt, iar Solvabilitatea o măsoară pe termen lung.
Scopul analizei
Section titled “Scopul analizei”Scopul analizei este să identifice pârghiile specifice prin care managementul companiei poate:
- asigura continuitatea activității, fără sincope de plată care să afecteze operațiunile zilnice sau relația cu furnizorii
- facilita accesul la finanțare (credit bancar și credit furnizor), pentru susținerea activității curente și a investițiilor
- diminua riscul asociat datoriilor prin echilibrarea structurii de finanțare și a orizonturilor de scadență
- diminua costul finanțării - rate mai bune ale dobânzii și termene mai favorabile, accesibile firmelor cu indicatori solizi de stabilitate
Abordarea potrivită
Section titled “Abordarea potrivită”Firma trebuie să asigure resursele necesare, reprezentate de Active, pentru acoperirea obligațiilor, reprezentate de Pasive (Datorii și Capital).
Cronologic, firma va trebui să acopere obligațiile în următoarea ordine:
- mai întâi Datoriile pe termen scurt - exigibile în următoarele 12 luni, sunt primele care trebuie acoperite din resursele curente (numerar, stocuri de transformat în bani, creanțe de încasat)
- apoi Datoriile pe termen lung - exigibile peste 12 luni, cuprind credite bancare, leasing și obligațiuni emise; necesită surse stabile de finanțare
- la lichidare Capitalul (drepturile asociaților) - exigibil doar la lichidarea companiei sau la distribuirea dividendelor; practic, ce rămâne după achitarea tuturor datoriilor
Sursele disponibile pentru acoperirea lor se împerechează 1-la-1 cu termenele:
- Activele circulante acoperă Datoriile pe termen scurt - banii, stocurile și creanțele de încasat în următoarele 12 luni se transformă în lichidități pentru plata obligațiilor curente
- Activele imobilizate, la care se adaugă valoarea pe care o vor genera în viitor, acoperă Datoriile pe termen lung și Capitalul - clădirile, echipamentele și investițiile cu orizont de utilizare peste 1 an se susțin prin profitul viitor generat
Metodologia recomandată
Section titled “Metodologia recomandată”Analiza capacității de acoperire a obligațiilor se face pe două axe - Lichiditate și Solvabilitate.
-
Analiza de Lichiditate
Evaluezi capacitatea Activelor circulante de a acoperi Datoriile pe termen scurt, atât ca nivel cât și cronologic - momentele în care se încasează banii trebuie să vină înaintea momentelor de plată.
Varianta sănătoasă: Activele circulante depășesc Datoriile pe termen scurt și se transformă în bani la timp. Orice altă variantă înseamnă risc real pentru continuarea activității.
-
Analiza de Solvabilitate
Evaluezi capacitatea Activelor imobilizate, plus valoarea pe care o vor genera în viitor, de a acoperi Datoriile pe termen lung și Capitalul.
Varianta sănătoasă: Capitalul propriu și Datoriile pe termen lung depășesc Activele imobilizate, iar firma generează profit suficient pentru rambursare în orizontul de scadență. Mismatch-ul opus - Active imobilizate finanțate parțial cu Datorii pe termen scurt - semnalează risc structural: pe măsură ce datoriile devin scadente, firma rămâne fără surse de plată.
Sinteză indicatori
Section titled “Sinteză indicatori”Lichiditate curentă
Lichiditatea curentă raportează Activele circulante la Datoriile pe termen scurt și este cea mai folosită măsură a capacității de plată curente.
Lichiditate curentă = Active circulante / Datorii pe termen scurt
Vrei valoare supraunitară. Sub 1.0 înseamnă că firma nu poate acoperi datoriile curente din resursele curente - semnal de risc imediat pentru creditori.
Lichiditate imediată
Lichiditatea imediată este o variantă a lichidității curente care exclude Stocurile, pentru că acestea pot dura până să se transforme în bani.
Lichiditate imediată = (Active circulante − Stocuri) / Datorii pe termen scurt
Vrei valoare supraunitară. Indicator mai conservator decât Lichiditatea curentă, folosit de bănci în evaluările de risc.
Capital de lucru comercial
Capitalul de lucru comercial acoperă doar partea operațională, excluzând finanțarea bancară - arată partea de lichiditate care depinde de activitatea de zi cu zi.
Capital de lucru comercial = (Stocuri + Creanțe + Disponibilități) − (Furnizori + Salarii + Bugete de stat + Alte datorii operaționale)
Pozitiv = activitatea operațională se susține singură. Negativ = firma depinde de finanțare externă chiar și pentru ciclul comercial.
Capital de lucru necomercial
Capitalul de lucru necomercial este perechea Capitalului de lucru comercial. Capitalul de lucru comercial arată cum își finanțează firma activitatea zilnică, adică raportul dintre activele comerciale (stocuri, creanțe de la clienți) și datoriile comerciale (furnizori, salarii, bugete de stat). Capitalul de lucru necomercial arată cum își finanțează firma poziția financiară pe termen scurt, adică raportul dintre investițiile financiare pe termen scurt (pe partea de active) și finanțarea bancară pe termen scurt (pe partea de datorii).
Capital de lucru necomercial = (Investiții financiare pe termen scurt + alte active curente non-comerciale) − (Credite bancare pe termen scurt + Vărsăminte de efectuat pentru investiții pe termen scurt)
Capitalul de lucru comercial plus Capitalul de lucru necomercial dau Capitalul de lucru total.
Capital de lucru
Capitalul de lucru măsoară excedentul absolut de resurse circulante peste obligațiile pe termen scurt.
Capital de lucru = Active circulante − Datorii pe termen scurt
Pozitiv = firma își acoperă obligațiile curente. Negativ = problemă structurală - risc real de perturbare a activității.
Grad de îndatorare
Gradul de îndatorare raportează datoriile la capital - arată cât din finanțarea firmei vine de la creditori versus de la asociați.
Grad de îndatorare = Total datorii / Capital propriu
Sub 1 = firma e finanțată majoritar prin Capital propriu (echilibrat). Peste 1 = predominant prin datorii. Peste 2 = expunere ridicată la risc de neplată.
Autonomie financiară
Autonomia financiară arată cât din pasive sunt Capital propriu - gradul de independență al firmei față de creditori.
Autonomie financiară = Capital propriu / Total pasive
Peste 50% = firma e majoritar a asociaților, finanțată cu resurse proprii. Sub 30% = dependență ridicată de finanțare externă, vulnerabilă la presiunea creditorilor.
Solvabilitate generală
Solvabilitatea generală măsoară capacitatea totală a Activelor de a acoperi totalul Datoriilor - cea mai largă măsură a stabilității.
Solvabilitate generală = Total active / Total datorii
Peste 1.5 = sănătos, activele acoperă datoriile cu margine. Între 1.0 și 1.5 = atenție. Sub 1.0 = insolvență tehnică - activele nu acoperă datoriile.
Solvabilitate patrimonială
Solvabilitatea patrimonială arată cât din finanțarea pe termen lung vine din Capital propriu și este relevantă pentru bănci când evaluează credite pe termen lung.
Solvabilitate patrimonială = Capital propriu / (Capital propriu + Datorii pe termen lung)
Peste 50% = firma a investit majoritar din resurse proprii. Sub 30% = expunere mare la risc de refinanțare dacă condițiile bancare se schimbă.
Prezentare cu Finlight
Section titled “Prezentare cu Finlight”Imagine în curând
Captură din platforma Finlight afișează indicatorii de stabilitate - lichiditate și solvabilitate - calculați automat din Bilanțul contabil.